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大和发布研报称，重申阿里巴巴-W（09988）“买入”评级，维持目标价180港元。该行出席云栖大会2026后，对公司云收入前景的信心进一步增强，惟更进取的云基础设施计划带来融资不确定性。阿里巴巴仍为该行行业首选，受惠于稳健的云业务展望及清晰的中国互联网人工智能变现轨迹。
该行指出，AI基础设施仍是阿里巴巴长期投资重点。公司重申将持续投入AI模型、芯片及云基础设施，计划将未来通义千问（Qwen）模型扩至5万亿至10万亿参数，并于2032年前将阿里云运营的全球数据中心容量扩至逾20吉瓦。
公司亦推出下一代人工智能芯片真武V900，性能为M890的3倍，拟于2027年第一季度推出，其后J900目标于2028年第三季度推出。该行估计，2025至2032年累计资本开支可达约2.1万亿元人民币，支持云收入于2033财年达到约1.1万亿元人民币。
因近期股权融资摊薄，该行将阿里巴巴2027至2029财年每股盈利预测下调约4%。
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责任编辑：卢昱君
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